“誰能想到銀行理財(cái)產(chǎn)品也要搶購？”投資者小樊感慨，雖然“蹲守”很久，最終還是沒買到某款理財(cái)產(chǎn)品。近期，A股市場調(diào)整，權(quán)益類基金凈值縮水，不少像小樊一樣的基民決定把資金轉(zhuǎn)投銀行理財(cái)產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售火爆原因有三點(diǎn)：一是季節(jié)性因素，春節(jié)前后是企業(yè)發(fā)放獎金高峰期；二是近期權(quán)益類基金凈值縮水；三是部分銀行理財(cái)產(chǎn)品較為抗跌。

銷售火爆

“好不容易等到開售時(shí)間，結(jié)果上午10點(diǎn)剛過，登錄APP后就買不到了。誰能想到現(xiàn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品這么難買？”小樊說。

小樊有3年基金投資經(jīng)驗(yàn)，由于近期A股市場震蕩幅度較大，小樊購買的基金凈值開始縮水?！霸臼找媛?6%的基金，沒幾天收益率就降到8%。另外一只收益率曾達(dá)10%的基金已開始虧本?！爆F(xiàn)在小樊對收益率的預(yù)期大幅下降，決定將基金贖回，轉(zhuǎn)而購買銀行理財(cái)產(chǎn)品。

某股份行理財(cái)公司投資經(jīng)理李想(化名)也有同感：“最近產(chǎn)品銷售火爆，我們的投資壓力非常大?！彼嘎?，其所在的公司雖然沒有加快產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏，但每只產(chǎn)品的募集規(guī)模較以往明顯變大。

北京西城區(qū)某股份行的一位客戶經(jīng)理告訴記者，由于權(quán)益類基金凈值下跌，近期購買銀行理財(cái)產(chǎn)品的人特別多。談及理財(cái)產(chǎn)品收益率表現(xiàn)，他說，一年期銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率一般在4%左右，部分表現(xiàn)好的品種可達(dá)10%以上。

中信建投證券銀行業(yè)首席分析師楊榮表示，權(quán)益市場波動在短期內(nèi)可能利好銀行理財(cái)公司的產(chǎn)品銷售，部分資金流向風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較低、收益率較存款高的開放式銀行理財(cái)產(chǎn)品。中信建投證券發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在3月15日至21日這一周，銀行理財(cái)公司產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)為161.36，環(huán)比增長7.6%。

某大型銀行理財(cái)公司的一位高管告訴記者，季節(jié)性因素對銀行理財(cái)產(chǎn)品募集回暖的影響不容忽視。春節(jié)前后往往是企業(yè)發(fā)放獎金高峰期，銀行理財(cái)公司的產(chǎn)品布局比較完整，能滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求。

投資經(jīng)理早有應(yīng)對之策

與一些基金相比，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)更低的銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值回撤可控。招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明介紹，銀行理財(cái)公司“打法”較為清晰。固收類產(chǎn)品是基石，對非現(xiàn)金管理類的固收類產(chǎn)品往往盡量拉長期限，投資端以債券為主、非標(biāo)為輔，通過適當(dāng)配置非標(biāo)資產(chǎn)提升收益率；拉長產(chǎn)品期限可規(guī)避凈值短期波動影響。在混合類理財(cái)產(chǎn)品中，“固收+”是主流，以債券打底，通過配置股票及非標(biāo)等資產(chǎn)增厚收益，股票投資以管理人中管理人(MOM)或基金中的基金(FOF)產(chǎn)品居多。

上述銀行理財(cái)公司高管稱，相對于公募基金而言，銀行理財(cái)“固收+”產(chǎn)品中的固收類資產(chǎn)投資占比較高，所以凈值波幅小。即使同樣是“固收+”產(chǎn)品，由于產(chǎn)品估值方法以及底層固收資產(chǎn)占比不同等因素，也會使銀行理財(cái)“固收+”產(chǎn)品凈值比公募基金表現(xiàn)更穩(wěn)定。

他進(jìn)一步解釋道，銀行理財(cái)“固收+”產(chǎn)品中的權(quán)益類資產(chǎn)占比一般為5%至8%，高一些的可達(dá)10%至15%。即使在產(chǎn)品說明書中提到權(quán)益類資產(chǎn)占40%的銀行理財(cái)“固收+”產(chǎn)品，實(shí)際占比一般在20%以內(nèi)，其余部分采用中性策略，例如量化對沖或全球資產(chǎn)等，因此受股市震蕩的影響較小。

在此輪股市調(diào)整過程中，多家銀行理財(cái)公司在權(quán)益投資方面提前研判，并采取多種應(yīng)對措施，減少產(chǎn)品凈值波動。

中郵理財(cái)權(quán)益投資部表示，春節(jié)后，A股市場調(diào)整幅度較大。中郵理財(cái)通過降低產(chǎn)品中股票倉位、增加股指期貨對沖，以及提高金融等抗跌行業(yè)股票倉位等措施，有效縮小產(chǎn)品凈值波幅。

信銀理財(cái)權(quán)益量化投資團(tuán)隊(duì)介紹，依據(jù)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)與擇時(shí)模型，已將大部分產(chǎn)品權(quán)益?zhèn)}位降至長期配置中樞下限，將部分大盤股持倉調(diào)整為中盤股持倉，在一定程度上縮小了極端情況下的產(chǎn)品凈值波幅。

加大權(quán)益投資趨勢不變

在打破剛性兌付要求下，一些凈值型理財(cái)產(chǎn)品曾在短期內(nèi)出現(xiàn)本金虧損現(xiàn)象。截至目前，也有部分銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值跌破1元。面對市場調(diào)整，銀行理財(cái)公司權(quán)益投資策略是否有變？多位銀行理財(cái)公司人士表示，看好權(quán)益市場長期表現(xiàn)，將繼續(xù)提高權(quán)益投資占比。

興銀理財(cái)總裁顧衛(wèi)平告訴記者，權(quán)益市場長期向好，不必為短期波動所擾，銀行理財(cái)公司投資權(quán)益市場信心更足。近年來，我國資本市場總體趨勢向上，波動率不斷收窄。資本市場結(jié)構(gòu)出現(xiàn)分化。在監(jiān)管部門提出提高上市公司質(zhì)量、完善退市制度的背景下，符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展導(dǎo)向、具有科技核心競爭力的公司未來成長可期。

平安理財(cái)基金投資部相關(guān)人士表示，展望后市，中國制造在全球的領(lǐng)先地位不斷提升，股市長期向上的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不變，企業(yè)盈利將迎來加速上升。從中長期看，權(quán)益類資產(chǎn)具備良好投資價(jià)值。

廖志明認(rèn)為，權(quán)益類理財(cái)剛剛起步，銀行理財(cái)公司股票投研能力仍需提升，可先通過布局股票指數(shù)產(chǎn)品，逐步建立起權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品線。