降息預(yù)期落空 漫畫財(cái)經(jīng) 王建明
【深圳商報(bào)/讀創(chuàng)訊】（記者 陳燕青）臨近年中，市場(chǎng)高度關(guān)注央行是否會(huì)降息。央行15日稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，開(kāi)展2000億元中期借貸便利（MLF，俗稱“麻辣粉”）操作，中標(biāo)利率2.95%，與上期持平，這意味著“降息”落空。在央行發(fā)布MLF利率未變后，各期限國(guó)債期貨價(jià)格下跌，但隨后有所反彈。
8日有5000億元MLF到期，加上19日到期的2400億元MLF，本月共有7400億元MLF到期，此次操作央行相當(dāng)于大幅“縮量操作”，凈回籠5400億元MLF。15日同時(shí)還有1200億元逆回購(gòu)到期。
對(duì)于上周到期的5000億元MLF，央行沒(méi)有進(jìn)行續(xù)做，但當(dāng)日央行預(yù)告會(huì)在15日左右進(jìn)行一次性續(xù)做，而具體規(guī)模將根據(jù)市場(chǎng)需求等情況確定?；谘胄械墓?，市場(chǎng)認(rèn)為15日大額MLF續(xù)作是明確的，但央行是否會(huì)選擇降息成為關(guān)鍵，如今看來(lái)降息落空。
10日，央行公布的5月主要金融數(shù)據(jù)顯示，5月社融增量為3.19萬(wàn)億元，高于預(yù)期；新增信貸1.48萬(wàn)億元，略高于預(yù)期。此外，M1增速回升至6.8%，創(chuàng)兩年來(lái)新高，引起市場(chǎng)關(guān)注。
記者注意到，年內(nèi)央行已實(shí)施過(guò)三輪降準(zhǔn)，并分別在2月至4月調(diào)降過(guò)逆回購(gòu)、MLF等政策工具利率。隨著國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，寬松貨幣政策操作節(jié)奏放緩，5月降息落空。近期市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性收緊有所預(yù)期，導(dǎo)致最近一個(gè)半月債市深度調(diào)整。
今年上半年，央行曾兩次調(diào)整MLF利率：2月17日一年期MLF調(diào)降10bp至3.15%，4月15日一年期MLF調(diào)降20bp至2.95%。
對(duì)于MLF利率未變，財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對(duì)記者表示，央行開(kāi)展2000億元1年期MLF操作，維持利率不變，反映出貨幣政策維持市場(chǎng)流動(dòng)性的合理充裕和利率的穩(wěn)定性。雖然年內(nèi)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，通脹大概率下行，但國(guó)內(nèi)外疫情仍具有較大不確定性，預(yù)計(jì)未來(lái)貨幣政策仍將保持靈活性，政策重點(diǎn)將集中在如何拓寬銀行資金直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“溝渠”，打通“血脈”，再貸款再貼現(xiàn)、公司信用類債券融資、產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)收賬款融資等政策將繼續(xù)加強(qiáng)力度，精準(zhǔn)落地實(shí)體企業(yè)。
“6月調(diào)降LPR可能性已很小，降準(zhǔn)概率不大。”國(guó)泰君安宏觀分析師張捷表示，“央行提前公告了兩次MLF一次續(xù)作，預(yù)期指引做得很到位。同時(shí)，OMO、MLF均不降息，使得6月降LPR可能性已很小。下半年貨幣政策節(jié)奏，前半段更傾向于疫情超寬松后的休整，后半段在政策預(yù)留空間下，貨幣政策將相機(jī)再趨寬松。”
天風(fēng)證券認(rèn)為，5月沖擊因素對(duì)流動(dòng)性的擠占將會(huì)有所減弱，無(wú)論是穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，還是呵護(hù)中小銀行季末流動(dòng)性、推動(dòng)銀行補(bǔ)資本、防風(fēng)險(xiǎn)，央行都需要穩(wěn)定半年末資金面。再加上當(dāng)前經(jīng)濟(jì)畢竟只是弱改善，加大宏觀對(duì)沖力度仍有必要，從降成本和控通縮的角度，央行應(yīng)該仍然需要積極操作，特別是價(jià)格工具。